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未来三年成品油批零价差将逐渐缩小

来源: 作者: 更新时间:2019-01-02

2018年国内成品油市场基本呈现了单边上行转而窄幅下滑的走势,而成品油的批零价差也呈现了大幅震荡的走势。 以国内柴油主营市场为例,2018年批零价差不断大幅震荡,价差范围较大,尤其是上半年批零价差普遍居于高位,在3月份和7月份批零价差最高达到1700元/吨,而在8、9月份市场上也一度出现批零倒挂,批零价差呈现负值,部分地区甚至出现了批零倒挂负500多元的现象。           

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2018年国内各地主营柴油批零价差变化情况

之所以国内批发和零售的价格差值出现这么大的变化空间,最主要还是由于市场供需矛盾导致。2018年上半年,国内成品油行业在贸易、进出口、行业政策等等方面均发生了不少变化。(1)2018年1月8日成品油消费税新规出台,政策出台后主营单位大幅推涨价格,92#涨幅高达500元/吨。(2)2018年3月26日中国版原油期货上市,随着原油期货上市国内成品油市场开启了2018年内第一波上涨行情,涨势持续了两个月,汽油涨幅达7.1%,柴油涨幅高达16.6%。(3)2018年3月中美贸易战,2018年3月22日,特朗普政府宣布“因知识产权侵权问题对中国商品征收500亿美元关税,并实施投资限制”。此后国际油价开启一波连续上涨,WTI从4月初开始后的一个半月里涨幅达12.5%,同期SC涨至486.5元/桶,涨幅高达21.2%,柴油涨幅达14%。(4)2018年6月9日-2018年6月10日青岛上合峰会召开,青岛周边污染类的企业陆续停产和限产,停产周期大概一个月。山东部分炼厂限产30%左右,进出青岛市危化品运输车辆受限。(5)2018年6月中石化停止外采成品油,无疑导致地炼销售压力增加。 (6)2018年全国范围内的环保督查,整治“散乱污”企业,对不合格企业实施停产关闭、整合搬迁、整改提升等方式实施分类整治。

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2015-2018年国内柴油批零价差走势图

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2015-2018年国内汽油批零价差走势图


 

纵观历史几年的国内汽柴油批零价差数据,我们可以看出,柴油的主营和地炼批零价差走势比较相近,但地炼的利润在逐年压缩,地炼利润高于主营利润的情况也正在逐渐的改变,自2018年开始,地炼的利润开始低于主营的利润;而汽油的主营和地炼批零价格走势基本相近,但价差差别较大,即利润差值较大,从上图可以明显看出,2015-2017年期间,地炼的利润曾经一度高于主营利润1000元/吨。

具体分析影响批零价差的主要因素首先是节日因素,一般元旦前后汽油需求相对旺盛,汽油价格整体会呈现涨势;而柴油需求会随着天气气温的不断降低以及冬季限产等因素导致的终端用油的减少而不断减弱,批发价格整体出现汽油上涨柴油下跌的走势;其次原油价格的走势与汽柴油尤其是国内零售价格关系紧密。

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对于未来市场的预测,原油面自2016年开始原油供应过剩的局面有所改变,产油国减产供应放缓,而需求开始呈现增长,2018年供需基本持平,日供应量在99.5万桶,日需求量在99.2万桶。预计未来三年国际原油仍将出现供应过剩局面。2019年过剩量将再度攀升,2021年供需或将再度达到平衡,这将影响到国内零售价格在未来三年内会出现一定回落。同时预计国内汽柴油的批发价格预计未来有望下降1/3,批发市场降幅大于零售市场,这也在一定程度上影响到批零价差的缩小。预计未来三年主营汽油批零价差最高在2019年1月份预计在1700元/吨水平,地炼柴油批零差在1500元/吨,2021年10月批零差最低,主营在450元/吨,地炼在250元/吨。预计2021年汽油批零价差平均将缩减至500元/吨水平。汽油和柴油的批零价差之间的差距也会逐年减小。随着供需矛盾的缓和,地炼的利润将会大量被压缩,未来主营的利润将会大于地炼的利润,且柴油批零差将会逐渐走低,中间环节利润大大压缩,2019-2021年地炼柴油批零价差较2019年将会下降至500元/吨左右,主营柴油批零价差2019年预计在750元/吨左右,2020年柴油批零价差基本在500元/吨以下,到2021年主营柴油批零差平均将会扩大至600元/吨水平,而地炼批零差平均则在400元/吨水平。

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